EM FX: złoty odrabia straty do euro

Słabszy PMI dla polskiego przemysłu (54, prog. 54,8) nie zaszkodził złotemu i EUR/PLN stara się niwelować piątkowe zwyżki. Płytki handel pod nieobecność Warszawy 1 maja wyolbrzymił wzrosty, jednak powrót szerokiego popytu na euro nie ominie kursu złotego.

Oczekiwałbym konsolidacji z bazą przy 4,04, jednak nie można wykluczyć ruchu pod 4,10. Jak wspominaliśmy wcześniej, położenie EUR/PLN bliżej 4,0 bardziej wynikało ze słabości euro niż siły złotego, więc zniknięcie tego czynnika ustawia poziom równowagi wyżej. Przy dalszej redukcji krótkich pozycji w euro względem dolara, funta, czy jena, podobna tendencja nie ominie rynków wschodzących. Ale o głębszej i trwalszej przecenie na razie nie można mówić. 4,0660 i 4,0750 są poziomami do obserwacji od góry. Od dołu technika wskazuje na 4,04 i 4,0180.

W środę Rada Polityki Pieniężnej podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Oczekujemy utrzymania głównej stopy procentowej na poziomie 1,50 proc. Rada wielokrotnie podkreśliła koniec cyklu obniżek, a komunikacie miesiąc temu wskazał, że tylko gwałtowne zahamowanie ożywienia gospodarczego może zmusić RPP do cięcia. Tymczasem dane publikowane w ostatnich tygodniach wskazują na kontynuację silnego wzrostu polskiej gospodarki. Decyzja prawdopodobnie nie będzie miała większego wpływu na złotego.

Weekendowe wybory prezydenckie także nie niosą ze sobą wpływu na rynek walutowy, gdyż rola prezydenta w kształtowaniu polityki gospodarczej jest ograniczona.

PMI dla przemysłu Turcji w kwietniu nieznacznie minął się z prognozą (48,5 vs 48,6), za to kwietniowy CPI był silniejszy (7,91 proc., prog. 7,65 proc.). Dane nie niosą silnych implikacji dla kształtu polityki monetarnej – ostatnio prezes banku centralnego Turcji stwierdził, że perspektywy wyższej inflacji (słabsza lira, wyższe ceny ropy) nie uzasadniają zaciskania polityki pieniężnej. USD/TRY pozostaje względnie stabilny przy 2,71. Przy zakończonym pogrążaniu USD na koniec kwietnia możemy oczekiwać powrotu presji wyprzedaży TRY. Kwietniowe szczyty przy 2,74 są w zasięgu.

Wzrosty USD/ZAR w reakcji na słabszy PMI z RPA (45,4 vs 47,6) były krótkotrwałe i zatrzymały się pod 12,07. Mimo to nie widzę podstaw dla dobrej postawy randa w krótkim terminie i tylko powrót słabości USD może pogłębić zjazd USD/ZAR. Przyczajam się na korektę do 11,98, gdzie ustawiam oczekujące zlecenie kupna (SL 11,91).

Konrad Białas
Strateg Walutowy
TMS Brokers