EM FX: wynik wyborów to pretekst

Niespodziewane zwycięstwo Andrzeja Dudy w pierwszej turze wyborów prezydenckich zostało wykorzystane jako pretekst do sprzedaży złotego. Dwa grosze wzrostu EUR/PLN na sesji azjatyckiej to wynik płytkości rynku. Dziś rano presji dokładają tracące obligacje, choć więcej w tym wpływu Bundów niż wyborów.

Prostym wytłumaczeniem wydaje się wiązanie słabości złotego z wynikiem wyborów, jednak jakkolwiek zaskakująca (względem sondaży) wydaje się wygrana Dudy, tak implikacje dla gospodarki i złotego są niewielkie. Rola prezydenta w kształtowaniu polityki gospodarczej jest bardzo ograniczona. Fakt, że wynik wyborów stanowi poważny problem dla PO w kontekście jesiennych wyborów parlamentarnych, ale dyskontowanie tego przez krajowe aktywa na tym etapie to przesadzona interpretacja.

Za wzrosty na EUR/PLN an starcie tygodnia w równym (jeśli nie większym) stopniu odpowiada sytuacja na niemieckim rynku długu. Rentowność polskich 10-latek pozostaje silnie dodatnio skorelowana z Bundami i wzrost tych drugich o 6 pb wywołuje skok oprocentowania polskich papierów o 9 pb do 2,77 proc. Ponieważ „efekt powyborczy” nie powinien być trwały (zwykłe szukanie okazji przez kapitał spekulacyjny), przy stabilizacji rynku długu złoty powinien ponownie się umocnić. EUR/PLN na razie zatrzymał się na 4,0750, choć 4,0850 przy zeszłotygodniowym szczycie jest ważniejszym oporem. Następny poziom do 4,1250, ale nie sądzę, aby groziło to złotemu w najbliższym czasie. Oczekuję powrotu do wsparcia przy 4,04, a może dalej do 4,0110.

Konrad Białas
Strateg Walutowy
TMS Brokers