EM FX: Fed ustawi handel na kilka tygodni

Oświadczenie FOMC i wydźwięk konferencji prasowej prezes Fed Yellen będzie kluczowe na nastrojów wobec rynków wschodzących w najbliższym czasie. Bardziej gołębi wydźwięk będzie negatywny dla USD w krótkim terminie i ujmie presji z walut EM, choć będzie to tylko czasowa ulga.

Większość uczestników rynku oczekuje, że Fed usunie z komunikatu fragment o „cierpliwości” w normalizacji polityki pieniężnej i otworzy drogę do podwyżek stóp procentowych już w czerwcu. Jednak ponieważ Fed nie chce zabrzmieć zbyt jastrzębio i utrzymać wysokie tempo aprecjacji USD, może rozwodnić przekaz, który krótkoterminowo może przynieść realizację zysków z ostatniego umocnienia USD.

Osobiście obawiam się powyższego scenariusza, który dla walut rynków wschodzących oznaczałby krótkoterminową ulgę (względem USD), choć im bliżej czerwca i prawdopodobnej wówczas podwyżki, wyprzedaż walut EM powinna powrócić.

Przechodząc do rynku, zamierzam pozostać z boku na czas posiedzenia FOMC. Otwartą pozycję długą w USD/TRY zamykam po 2,6225. Wczoraj bank centralny Turcji utrzymał stopy procentowe bez zmian, co jest w niesmak prezydentowi kraju Erdoganowi, choć od czasu decyzji nie słychać krytyki stanowiska banku. To może zmniejszyć ryzyko polityczne wokół liry w krótkim terminie, co dodatkowo przemawia za zamknięciem pozycji.

Fakt, że obecnie Fed decyduje o zachowaniu walut EM, dobrze świadczy dzisiejszy kompletny brak reakcji ZAR na wyższy do prognoz wynik CPI oraz nieoczekiwany spadek sprzedaży detalicznej. USD/ZAR utrzymuje się w ciasnym kanale wahań 12,35-12,40.

Na złotym bez zmian. EUR/PLN trzyma kanał konsolidacyjny 4,12-4,16. Obecnie zbliża się do górnego ograniczenia. O 14:00 GUS opublikuje najważniejsze dane z Polski za luty. Produkcja przemysłowa ma wzrosnąć o 4,1 proc. r/r, a sprzedaż nie zmienić się. Reakcja złotego, jak zwykle, powinna marginalna z EUR/PLN bardziej wrażliwym na FOMC.

Konrad Białas
Strateg Walutowy
TMS Brokers