Analiza poranna Forex: EUR/USD

Dolar amerykański pod silną presjąW ostatnich dniach rynek wyczekiwał protokołu z czerwcowego posiedzenia FOMC, w celu uzyskania dodatkowych informacji ws. ewentualnego rozpoczęcia wygaszania programu zakupów aktywów, czy też zmiany poziomu stóp funduszy federalnych FED. Gdy „minutki” ujrzały światło dzienne rynek zareagował niezwykle silną przeceną dolara amerykańskiego oraz rajdami na giełdach.

Przypomnijmy, iż w czerwcu przewodniczący FED, Ben Bernanke zapowiedział, Rada jest zgodna co do tego, że sytuacja na amerykańskim rynku pracy się poprawia a ryzyko spowolnienia wzrostu gospodarczego zmniejszyło się znacząco od jesieni ubiegłego roku. Na konferencji prasowej Bernanke wyraził przekonanie, że aktywność gospodarcza będzie przyśpieszać oraz stwierdził, że FED realizuje postawione sobie cele.
W związku z powyższym, przewodniczący rady gubernatorów FED oświadczył, iż w Radzie panuje zgoda co do tego, że „zwijanie” bilansu może się rozpocząć jeszcze w tym roku, gdy stopa bezrobocia wyniesie 7% a zakończy się, gdy spadnie poniżej 6.5%. Oczywiście zakładając, że obecne trendy się utrzymają. Po takim komunikacie rynki były przekonane, że koniec QE3 jest nieuchronny.

Opublikowane wczoraj „minutki” z posiedzenia FOMC pokazują bardziej zróżnicowany obraz. Wynika z nich, że cześć członków Rady wstrzymałaby się z wygaszaniem QE3 do silniejszej poprawy sytuacji na rynku pracy a część zwróciła uwagę na widoczne tendencje dezinflacyjne. Powyższych obaw, próżno było jednak szukać w czerwcowym komunikacie FED. Dodatkowo, część członków uzależniłaby wyjście z QE3 od czynników takich, jak silniejszy wzrost gospodarczy, stabilniejsza inflacja czy współczynniki obrazujące sytuacje na rynku pracy inne niż stopa bezrobocia, zasiewając wątpliwości czy rzeczywiście rozpoczęcie wygaszania programu zakupów aktywów rzeczywiście wiąże się z osiągnieciem bezrobocia na poziomie 7%.

Rynek zdyskontował te wątpliwości korektą na parach z dolarem amerykańskim. Dla EURUSD oznaczało to zniesienie całego lipcowego ruchu i powrót do poziomów z 21 czerwca 2013 roku.Obecnie widać jak na dłoni, iż rynek zachował się zgodnie ze scenariuszem: kupuj na plotkach (konferencja po posiedzeniu FOMC) a sprzedawaj na faktach (protokół z posiedzenia FOMC).

Można spekulować, że FED zobaczywszy jak rynek zareagował na samo wspomnienie o możliwości rozpoczęcia QExit (skok w rentownościach) próbuje przekonać inwestorów, że zaprzestanie skupowania aktywów z rynku nie wiąże się z automatyczną podwyżką stóp procentowych („taperingis not tightening”) oraz powoli zacznie informować rynek, że sam proces wychodzenia z QE3 będzie stopniowy i delikatny (np. papiery rządowe będą trzymane do zapadalności a odsetki reinwestowane).

Od czasu poprzedniej konferencji FOMC dolar systematycznie umacniał się do wspólnej waluty, aby w ciągu ostatnich dni oscylować wokół majowych minimów (1.2750/40). Wczorajszy protokół z posiedzenia FOMC oraz wystąpienie Bena Bernanke wywindowały kurs do 61.8% zniesienia Fibonacciego poprzedniego trendu spadkowego (poziom ok. 1.3164). Dalsze wzrosty na parze EURUSD zostaną najprawdopodobniej zatrzymane przez opór wyznaczony przez kwietniowo-majowe szczyty (1.3195- 1.3244) i następnie poziom 1.3415. Pomimo dynamiki ruchu reakcja na wczorajsze dane ze stanów najprawdopodobniej ma charakter krótkoterminowej korekty i następnie kurs powróci do wcześniejszych poziomów, aby w dłuższej perspektywie wyznaczać nowe minima.

Magdalena Nowicka, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN