Komentarz PLN: Rynek czeka na ruch ze strony RPP

Środowy, poranny handel na rynku walutowym przynosi kontynuację lekkiego osłabienia złotego wobec euro oraz dolara, przy dalszej stabilizacji względem franka szwajcarskiego. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1660 PLN za euro, 3,7298 PLN względem dolara amerykańskiego oraz 3,8762 PLN wobec franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,206% w przypadku papierów 10-letnich.

Ostatnie godziny handlu na złotym nie przyniosły poważniejszych rozstrzygnięć, gdyż inwestorzy wyczekują na dzisiejsze zakończenie posiedzenia RPP. Nieznaczne spadki wobec euro oraz dolara amerykańskiego są w dużej mierze pochodną wcześniejszych układów technicznych. Również lekką zwyżkę rentowności polskiego długu należy tłumaczyć głównie analogicznymi ruchami na rynkach bazowych. Inwestorzy czekają na RPP i to od decyzji Rady zależeć będą nastroje na polskich aktywach w ciągu najbliższych sesji. Rynek oczekuje ogłoszenia cięcia o 25pb. i scenariusz ten wydaje się być wstępnie wyceniony przez inwestorów. W świetle ostatniego wskazania PMI oraz rewizji PKB za IV kw. obniżka o 25pb. wydaje się być najbardziej prawdopodobna. To czego jeszcze nie znamy to projekcja makroekonomiczna na bazie, której RPP podejmie dziś decyzję. W konsekwencji mamy dziś dwa scenariusze mogące istotniej wpłynąć na rynki: brak obniżki, co powinno wesprzeć PLN oraz osłabić dług oraz ewentualne mocniejsze cięcie o 50pb. lub bardziej gołębi ton komunikat po posiedzeniu (i obniżce o 25pb.). Tradycyjnie więc istnieje nieznaczne pole do zaskoczenia ze strony RPP, jednak wydaje się, iż wraz ze zbliżającym się rozpoczęciem skupu aktywów przez EBC obniżenie stóp w Polsce o 25pb. jest tutaj scenariuszem domyślnym.

Decyzji RPP tradycyjnie spodziewać się możemy po godz. 12:00-12:30. Konferencja prasowa zaplanowana została na godz. 16:00. Poza dzisiejszą RPP na złotego wpływ mieć mogą również nastroje na szerokim rynku, które dziś warunkowane będą przez usługowe indeksy PMI dla krajów Strefy Euro oraz popołudniowe dane z USA (m.in. raport ADP), które uwarunkują zachowanie dolara amerykańskiego na większości zestawień.

Z rynkowego punktu widzenia wczorajsze lekkie zwyżki par EUR/PLN i USD/PLN wpisują się w ostatnie respektowanie zakresów technicznych. Wsparcie na 4,15-4,16 EUR/PLN w dalszym ciągu stanowi istotą barierę przed umocnieniem PLN, a przed dzisiejszą RPP stało się dobrym punktem zwrotnym do rozegrania nieznacznie słabszego złotego. W przypadku USD/PLN oddalamy się nieznacznie od zakresu 3,7058 PLN, co może prowadzić do testu okolic 3,7715 PLN.

Konrad Ryczko

Analityk
Makler Papierów Wartościowych